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「真人总代」富瑞:五矿资源仍面对经营风险 目标价降至4.25元

「真人总代」富瑞:五矿资源仍面对经营风险 目标价降至4.25元

真人总代,富瑞发表报告称,五矿资源(01208)上半年业绩显示EBITDA 24%的增长低于该行预期,主要因为Las Bambas的经营问题抵销其他业务强劲的表现。基于经营风险及潜在并购风险,富瑞重申予五矿资源“持有”评级,目标价由5.25元下调至4.25元。

报告提到,经营问题及停产检修令今年上半年Las Bambas EBITDA同比减少4%,管理层预期下半年年生产表现将有大幅改善,但该行相信风险指引仍有下行机会。

富瑞认为,公司的资产组合正在改变,但专注于增长的策略不变。该行预期,五矿资源会于短期以自由现金流偿还债务,公司的长远仍会以发展为全球最大产矿商为优先。而净债务有所下跌,富瑞相信负债有机会进一步减少,并将会对公司有利。

富瑞续称,公司面对的并购风险略高,特别是大型及高质素的铜或锌矿场都不会来得便宜,该行更认为由不良卖家购买资产的机会或已过去。

近期铜价下跌,富瑞预期五矿资源明年将会陆续受惠于铜价复苏,为长远影响公司的正面因素。

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